莎车资讯网

首页 > 正文

基金半年度榜单揭晓:重仓消费大赚投研能力是关键

www.shgoldblanka.com2020-01-29

照片由亚历克斯佩雷斯在联合国网站上发布

《金证研》沪深金融集团埃默里宾洋/研究员苏果李鸿/编辑

上半年行业业绩结束。详细分析优秀产品的特点和投资风格,对下半年的运营更有现实意义。根据沪深金融集团的统计,除净值变动产品外,今年早些时候,重仓股和农业股的股票产品表现大幅上升。

但在这美丽的业绩下,我们仍然在运作中捕捉到基金老手的差异化,其中白酒股的差异化是显而易见的。更从长期表现风格偏离的情况来看,个人消费行业过于集中也有较大的潜在风险,而消费者股和蓝筹股的组合是最佳选择。

喜忧参半的消费农业增长了50%

根据沪深金融集团的统计,今年上半年,整个市场96%的基金业绩都有所提高。除了业绩平平的32只基金外,还有265只基金亏损。从参与前20名价格上涨的基金公司来看,前20名包括易方达、富国、田慧富、钱海开元、佳时、惠安、银华、彭盛之、宏恬、包英、诺安、金创和欣等12家基金公司的产品。其中,2005年之前成立的旧基金公司有9家,而最近几年才成立的新基金公司只有3家。

上半年基金业绩前20名数据源:Flush IfID

数据源:Flush iFinD

Number根据行业内12家基金公司资产管理规模排名,前20名中有7家属于第一梯队。从2017年以来资产管理规模的变化来看,9家公司实现了规模的持续增长。在第一梯队的七家公司中,只有以其独特的商品基础赢得行业第一名的田弘基金公司持续下滑。

12家基金公司过去三年的资产管理规模(单位:1亿元)数据来源:Flush iFinD

从12家基金公司2017年和2018年的净利润来看,除了嘉实基金、宝应基金和前海开源基金,其余大部分基金公司都受到了2018年a股大幅回调的影响,导致净利润下降。然而,也有一些特殊情况,其中诺安基金和田弘基金没有受到影响,它们都是高比例的固定收益产品。

12家基金公司近两年净利润(单位:万元)。数据源:刷新iFinD

20数据源:在基金业绩上半年后刷新iFinD

20。上半年基金业绩后参与20家基金的公司比较广泛,包括大成、信达澳洲银行、东兴证券、国寿证券、民生银行、平安、华安、郭芙、浙商、金创和信、中科沃土、绿色基金、金英、衡越、中耕、万佳,这16家基金公司中只有5家是2005年前成立的,其余都是近年新成立的基金公司。

数据源:Flush iFinD

和基金业绩最低的公司也大多落后于行业资产管理规模。其中只有3家位于行业前20名,包括华安、郭芙和平安。其中,郭芙基金的产品也出现在今年业绩前20名,但不同之处在于业绩最高的是主动管理型股票基金,而业绩最低的是被动指数基金。

根据《金证研》沪深金融统计,20强中有4只指数基金和3只部分债务基金。然而,在其他积极管理的股票基金中,绝大多数是由中小基金公司管理的产品,这表明这些公司在投资和研究实力以及基金经理能力方面的弱点。

16基金公司资产管理规模(单位:亿元)最近三年数据来源:Flush iFinD

有趣的是,业绩结束后属于20家基金公司的16家基金公司中有6家没有披露净利润数据,而其他大部分有数据的基金公司2018年净利润也出现下降,只有3家略有上升。

16家基金公司过去两年的净利润(单位:RM

易方达瑞恒以58.66%的灵活度在整个市场上排名半年报告冠军。虽然没有具体的名称主题,但萧楠是市场上着名的基金经理,专注于消费行业的投资风格。因此,易方达瑞恒灵活多变,无疑专注于消费行业。

根据第一季度十大主要股票,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺信农业、格力电气、上海机场、美的集团、爱尔眼、顾靖工交和苏泊尔占基金净值的74.38%。其中,有5种白酒库存,占一半,4种家用电器库存和1种机场行业库存。基金第一季度的股票资产占基金净资产值的94%。仓库大量消耗库存显然是业绩优异的主要原因。

然而,该基金成立于去年年初,其净值在2018年下降了20%以上。其净值跌至0.8元以下。从去年每个季度十大主要股票来看,大消费行业的投资风格一直是一致的,只是具体股票略有调整,但白酒和家电仍占很大比例。

从这种情况来看,虽然消费类产品今年大幅增长,但在整体市场下滑的情况下,它们仍不得不面临相当大的净值退出。同样,汇天富中国证券主要消费ETF作为跟踪中国证券主要消费指数的被动指数基金,上半年也受益于消费类股票市场,使其实现了58.11%的涨幅。前十大股票是贵州茅台、五粮液、伊利、洋河、海天香精、泸州老窖、木源、永辉超市、新和和和双汇发展。跟踪误差为0.04%。

然而,作为一种被动产品,其基金经理的监管意识几乎没有什么作用。相比之下,在增长中排名第三的富国消费这一主题显然更有参考价值。无论是基金主题还是基金经理,该基金都以消费行业为主导,其基金经理王园园也是以消费投资风格为主导的富国银行基金(Wells Fargo Fund)的知名基金经理。

虽然半年度涨幅与冠军易方达瑞恒一样灵活,但重股仍有很大差距。今年第一季度,富裕国家消费主题前十名的主要股票是五粮液、中顺洁柔、顾靖工酒、华兰生物、新城、贵州茅台、和兴包装、索菲亚、顺信农业和重庆百货。就行业而言,白酒类股仅占4支,其余6支属于不同的消费领域。

从王园园的经营情况来看,今年第一季度,它大幅减持了龙头白酒公司贵州茅台,但增加了在五粮液的头寸。去年第四季度,这两只股票分别占基金净值的7.56%和5.39%。到今年第一季度,分别为5.21%和7.12%,贵州茅台的比重下降了2.35个百分点。这与小南完全不同,小南在方艺大恒很灵活,他在今年第一季度将贵州茅台的比例提高到了10.46%。此外,白酒占个股头寸的10%以上。这正是两者之间性能差距的根源。

今年第一季度,贵州茅台上涨45.87%,第二季度上涨17.22%,五粮液分别上涨89.71%和26.42%。虽然酒是两个普通消费者经营中最重要的东西,但位置的变化表明,酒的制度差异正在开始扩大。

从随后的业绩排名产品来看,今年第一季度前海开源中国的稀缺资产主要集中在农业股票上。在前十大主要股票中,沐源股票、石闻股票和新乡股票相对较重,但它们也持有黄金行业股票和医药行业股票,主要股票更加多元化。

惠安丰泽Hybrid A第一季度的重型仓储业包括白酒、科技、银行、保险等领域,但所有个股都是表现优异的价值股。

第一季度,银华的农业、鹏华的养老产业和田慧的消费产业都有食品饮料、农业和家庭。

与不同行业的类似基金相比,产品更分散

从业绩亏损的基金来看,今年大部分亏损较高的基金都是新产品,但除此之外,一些旧的股票产品在牛市下仍然亏损。例如,民生加新动力(Minsheng Plus New Power A)作为已存在4年的旧基金产品,今年上半年仍亏损10.26%,低于其85%的股票头寸。主要原因是基金经理们在技术创新板块的概念股上孤注一掷,而文化产业、公用事业、化工等重仓的股票却落在后面。

东兴核心增长第一季度报告显示,当时它只持有2只经纪类股票。此外,它没有股票资产,华安新泰利的情况也差不多。第一季度报告显示,该公司没有股票资产,75.83%为债券资产。

但是greenbrier的灵活配置、golden eagle dollar和2只基金并不是空的产品,它们的季度报告显示它们都拥有很大比例的股票资产。然而,根据之前十大主要股票的分配情况,格林伯里的灵活分配以科技股为主。第一季度,该基金净值仅上涨5.53%,但第二季度下跌12.63%。欧菲莉亚、高新兴和华灿光电的重仓股票在第二季度都大幅下跌,拖累了该基金的业绩。

金鹰一元(Golden Eagle Dollar),虽然持有的科技股不多,但索非亚、欧锦赛、古嘉、和盛资源、中国电力建设等大盘股在第二季度也表现不佳。

人才是王投资和研究能力谁强?

从上半年前20家基金公司和后20家基金公司来看,产品性能较好的12家基金公司中,有一半拥有30多名基金经理,基金经理在公司的平均服务年限大多在2年以上。相比之下,参与高性能产品的16家基金公司的基金经理人数大多不到30人,公司的平均使用寿命很少超过2年。

业绩排名前12位的基金公司的基金经理人数及公司工作年限的数据来源:业绩排名前16位的基金公司的基金经理人数及公司工作年限的数据来源:业绩排名前20位的积极管理型股票基金的基金经理的几何平均年收益率此外,少数经验相对较少的基金经理除外, 大多数其他超过3年的老手在2006年整个市场的基金经理中名列前茅,他们中的大多数人的几何平均年回报率超过4%。

在上半年业绩较低的20只基金中,根据积极管理股权基金的基金经理的几何平均年回报率和行业排名,大部分都在行业的后季度。值得注意的是,中耕基金的邱东荣情况特殊。他以前是汇丰金鑫基金公司的基金经理。2015年,他和其他人一起创立了中耕基金,成为为数不多的由个人控制的公募基金公司之一。这一次,由他管理的中耕小盘股(Zhonggeng Small Cap)的价值在上半年名列业绩不佳的前20名,主要是由于其成立较晚,建仓期约为5至6个月。

前20家主动管理股票基金的回报率数据源:Flush iFinD

前20家主动管理股票基金的回报率数据源:Flush iFinD

然而,从2019年参与变革的基金经理人数来看,在前12家公司和后16家公司中,大中型基金公司由于其大量的人才储备而频繁调整基金经理。投资研究型人才的提升和回报机制相对顺畅,能够负担得起的人才也符合资产管理领域的核心特征。

数据源:Flush iFinD

从高增长率的活跃股票产品来看,他们大多是经验丰富的基金老手。例如,主要管理易方达瑞恒的基金经理肖楠。根据从《金证研》沪深金融集团获得的信息,小南从2006年开始担任基金经理,从消费行业研究员到助理基金经理,从2012年开始担任基金经理。

管理的第一只基金是亿丰达消费行业的股票,这支积极管理的股票基金以c

今年上半年表现优异的基金中,除了宜丰大恒的灵活性之外,还有宜丰大恒的消费行业和宜丰大恒的现代服务业。其中,易方达瑞恒主要从2018年1月开始管理,而易方达的现代服务业主要从2017年11月开始管理。尽管时间跨度从2012年最早到2017年和2018年,从投资风格的角度来看,一直没有漂移。即使在市场普遍下滑期间,萧楠也坚持消费行业,与a股市场相对应的不断变化,最终取得了优异的长期业绩,这也是他在消费行业投资和研究能力的体现。

这种风格也是基金经理长期业绩优异、使用寿命长的主动管理基金的最大特点,因为从机构的研究来看,消费行业的长期波动性在资本市场中是最低的,并且能够长期保持业绩的稳定增长。

虽然富国消费者王园园没有超过2年的长期工作经验,但他在2012年、2014年和2015年4月也有5年的研究员研究经验。自2017年6月首次担任基金经理以来,他投资于消费行业。

值得一提的是,王园园在投资中不仅关注白酒和家电,还关注其他消费领域。例如,在被发现的纸巾行业前10名股票中,顺杰柔自2017年第三季度出现在前10名股票中以来,一直持有大量头寸。其股价也上涨了50%以上,其投资和研究能力值得称道。

但是,由于其任期短,持股分散,长期表现不如萧楠。值得注意的是,贵州茅台连续两年重仓后,王园园今年第一季度首次将其股票头寸降至基金净值的5.21%,为上任以来的最低水平,但与此同时五粮液的头寸比例明显高于2018年,表明其对白酒股票持续上涨后分割的担忧。

根据富国银行基金(Wells Fargo Fund)的基金经理团队,有49人,13人有5年以上的经验,占近30%,26人有3年以上的经验,占一半以上。

与消费领域的上述两位知名基金经理相比,前海开源中国稀缺资产Hybrid A的基金经理曲阳也有5年以上的基金经理经验,但他的投资风格并不稳定。根据前海开元中国稀缺资产组合A自2015年9月成立以来已管理三年多的情况,其净值在2015年底一直为正值,但2016、2017和2018年的净值出现亏损除外。然而,曲阳的前海开元中国稀缺资产组合在2016年和2018年这两个大型基金下跌年并未出现大幅下跌,分别为-1.49%和-2.85%。

2018年年报显示,其股票资产占基金总资产的89.12%,占基金净资产的90.39%。金融股是该行业的主要头寸,占59.09%,其次是矿业,占24.54%。从各季度十大主要股票来看,曲阳在2018年前三季度主要集中在军事概念股,第四季度所有股票都被黄金和经纪类股票取代,风格发生了很大变化。

2016年,股票资产占基金总资产的68.34%,基金净资产值的80.36%。制造业和金融业是其主要地位。就具体操作而言,前十大主要职位在每个季度都有很大变化。

尽管前海开源中国稀缺资产Hybrid A在过去两年中一直处于较好的退出控制之下,但2017年蓝筹股牛大基金也出现亏损18.89%,而同期的平均价值增长了10%以上。当年,其股票资产占基金总资产的75.92%,净资产值的77.81%,但这是三年来比例最低的一年。投资风格都是军用概念股,周转率相当低。显然,曲阳判断市场形势和选择正确时间的能力在以前并不理想。然而,他今年上半年高升的原因是他主要持有

银华的农业产业、彭盛之的养老产业和田慧富氏的消费产业分别属于银华基金、彭盛之基金和田慧富氏基金三大老牌基金公司。今年上半年,这三只基金的回报率均超过54%,以农业和消费行业为主要股票。然而,从基金经理的经验和风格来看,王翔在银华农业行业的时间只有两年多,农业和消费行业的大量存储也是由于银华农业行业的主题基金。

王翔管理着另一个以文化和体育为主题的基金。虽然个人消费股和通信股也分散在管理期间,但该基金主要由娱乐和手持旅游股组成。从这两个基金的比较来看,尽管2018年的亏损相似,但今年上半年银华农业更接近主要的上涨市场。

王宗和,鹏华养老产业基金经理,有8年以上的工作经验,是鹏华基金45名基金经理中时间最长的。据沪深金融集团统计,鹏华的11名基金经理有5年以上的经验,占20%以上,其中一半有3年以上的经验。

鹏华养老产业成立于2014年底,全部由王宗和单独管理。2015年,其重仓银行、娱乐、影视、生物医药和网络技术,而当年中小股的受欢迎程度也使该基金净值增加了37.58%。2016年,市场普遍下跌,大量储存白酒、环保、机电和生物医药最终导致该基金净值下跌23.35%。从下降来看,退出率并不低。

2017年后,鹏华养老产业的主要股票已经稳定在白酒和家电行业。除了2018年市场大幅反弹之外,今年剩余时间和上半年都表现良好。

王宗和管理着大量的股票,但他最早以消费者基金的名义开始了他的基金经理生涯。他的投资风格也由大型消费行业主导。在其他披露重股的基金中,鹏华中国50强混合基金、鹏华战略回报基金和鹏华产业选择基金也是大消费类型。关键是,尽管其余基金的投资风格不同,但它们是由王宗和和其他基金经理共同管理的。也可以说,王宗凭借自己的优势和风格,在大消费行业中仍然保持稳定。

惠天富消费行业的胡新伟已经工作了三年多。在6只管理基金中,从披露重股的产品来看,尽管他的投资风格也包括大型消费行业,但也包括银行保险、旅游和农业。在任何一个季度,他的投资都不会过于集中,在上述行业中总是保持分散的模式。

大型基金产品的双净值超过了管理能力的“火车头”。

从上半年业绩排名前后涉及的20家基金公司来看,资产管理规模最高的大型基金公司所拥有的产品大多是累计回报率超过100%的基金,其中大部分是积极管理的股票型基金,这表明大型基金公司在投资和研究人才方面更具优势,能够给投资者带来更大的潜在高回报。

虽然亏损基金的数量相对较大,但这些公司大多以被动指数基金为主,完全受市场细分行业指数中的市场条件影响,没有主动因素。

另一个重要因素是基金公司的累积股息。在管理能力强的基金公司,投资者往往可以获得更多的红利。从基金公司的统计来看,在这方面,大型基金公司的累计股息均超过100亿元,而中小型基金公司的数据相对较差。

随着公募基金公司在资产管理行业的比重不断增加,逐渐回归投资研究能力的培养和投资者的反馈,总部基金公司往往可以获得产品线布局更加完整、投资研究能力更强、分红金额更多的投资者的青睐,从而占据更多的并购市场

如果我们看看过去一整年和一个季度,今年上半年业绩最好的积极管理基金宜丰大恒(Yifeng Dariheng)于2018年1月10日成立。该基金当年的业绩为-25.50%,业绩比较基准为-6.51%,但今年上半年的利润为58.52%,完全覆盖了去年的回调。

从单个季度来看,2018年第二季度的业绩数据显示,该基金盈利4.77%,而市场同类基金平均亏损4%,随后在第二季度和第三季度整体市场下跌。然而,在2019年第一和第二季度,业绩再次显着超过同类平均值和指数。

与稳定的投资风格相比,风格更加多变的前海开源在中国拥有非常不同的稀缺资产组合。从2016年到2018年,公司连续三年遭受业绩损失。除2016年和2018年亏损与市场整体亏损持平但相对较小外,2017年,由于持股方式和市场条件不一致,公司出现了逆势亏损。今年第一季度,与去年同期相比,重仓库存的风格已经完全改变,但业绩随着农业库存和医药库存的走强而向前提升。

总体而言,2016年和2018年基金经理曲阳个人投资风格的变化在一定程度上成功抵消了市场下跌的风险,并很好地控制了退股,但持续以来,整体业绩波动较大。在市场下跌的年份控制回撤的更好能力可能来自多年的经验。资料显示,他在南方基金和前海开源基金公司担任基金经理6年多,在基金经理之前,他也曾担任研究员和助理基金经理多年。

易方达的消费行业于2012年9月由萧楠管理,前一种风格也是一个大的消费行业。从长期业绩比较来看,除了2012年白酒行业的整个冬季之外,基金在今年剩余时间在重型消费行业的业绩明显好于市场。从近几年的季度业绩来看,大部分也优于市场指数和类似的平均值。

惠安丰泽混合A的重仓股风格包括消费类、家电类、医药类、银行保险类等许多蓝筹股,比消费主题基金更分散。然而,由于其成立时间相对较短,仅成立于2017年1月,因此从年度和季度业绩来看,其业绩大多优于同类平均值和指数。

但值得注意的是,或许正是这种对蓝筹股的坚持和相对分散的持股导致了该基金在2018年的净值仅下降了11.82%,而当时整个市场都在明显下跌。退出率优于上述消费方式集中的基金,但也考虑了在市场上涨时获得超额回报的能力。

银华的农业产业和鹏华的养老产业也具有重工业的特点。长期业绩增长稳定,但在整体市场下滑的情况下,波动性仍然不小。然而,以相对分散的消费和蓝筹股为特征的惠天富消费行业表现较好,这与惠安丰泽混合公司(Huian Fengze Mixed A)所显示的情况相似:“田弘的新文化产业得益于今年上半年消费、文化和医药的上升,而去年则得益于今年上半年医药的上升,从而在去年整体市场下滑中保持了小幅回落。但是,由于消费行业不明显,观察期短,个人投资和研究能力不明显。在早期,该基金经历了许多基金经理,其风格变化太大。除2014年和2015年外,其他时期的业绩波动很大。

此外,今年上半年南方新兴消费增长分类的表现也不错。现任基金经理肖勇自今年1月以来刚刚接管了该基金,江邱杰在此之前已经管理了近四年。2015年,由于在文化传媒、消费等行业中的强势地位,江邱杰的业绩增幅远远超过了同类产品的平均值和指数。

总体而言,虽然以食品、饮料和家电为主的消费类股近年来获得了巨额利润,但从长期来看,过度集中于上述行业的仓储式股过多的基金仍具有短期波动大的特点,在2017年和今年上半年这类行业持续飙升后,更值得投资者关注。

相比之下,大消费行业和其他业绩优异的蓝筹股分散持股的风格,可以在较长的观察期内实现业绩涨幅较大和业绩回落较小的双重优势,这种风格不要求基金经理具备选择个股的高能力。从观察来看,这些股票是投资者熟悉的更多品牌公司和知名公司。基金经理在选择股票时没有必要有偏见。就基金经理的各种能力而言,持有稳定性和时机把握能力相对更为重要。

热门浏览
热门排行榜
热门标签
日期归档
彩客网 传奇私服 甘肃11选5-首页 炸金花